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上海私募冠军追风锂电新贵,永兴材料还能继续飞吗?2021-05-31 08:09

今天我们关注的是一只锂电大牛股——永兴材料。永兴材料5月25日的分析师会议,有112家机构扎堆参与,其中又有不少明星级私募。

4月份的基金公司热搜榜TOP 3,分别是林园投资、希瓦资产、东方港湾,两家都是永兴材料这次调研的座上宾。

但斌的东方港湾是私募中的老资格,雪球大V梁宏的希瓦资产则是后起之秀,可能需要简单介绍一下——这家2015年成立的私募公司,去年的管理规模突破百亿,而全国百亿规模的私募目前大约80家。

希瓦资产不仅是去年雪球最欢迎的私募,还是近5年上海地区股票策略私募的收益冠军,头衔很吓人,而同期上海私募收益的平均值是143.90%。

说回永兴材料,一季度,有53家基金持有永兴材料,这次分析师会议竟然吸引了百家机构,连明星私募、冠军私募也盯上了,难道是英雄所见略同?

时势造英雄。永兴材料本来是主打不锈钢业务的特钢龙头,2017年后介入锂电新能源业务,主要产品是电池级碳酸锂,形成双主业。

2019年,永兴材料锂矿采选及锂盐制造的收入占比只有0.32%,但去年快速放量到6.17%,股价也跟着新能源概念暴涨210%——去年这块收入是3亿,毛利率只有3.83%,而目前永兴材料的市值是243亿,79倍的PE主要就是受益于锂类业务。

由此可见,目前支撑永兴材料股价的,就是锂类业务的扩产降成本,以及碳酸锂的涨价预期。

由于我国80%的锂资源供给都来自澳洲,国内储量偏少,永兴材料的核心优势就是自有矿山带来的自主可控和产业一体化带来的成本优势,而产能释放和需求放量都会带来成本下降、利润扩张——从产能释放来看,今年一季度,永兴材料现有的1万吨产能碳酸锂产能已经是满产状态,不过在1月末,公司表示要新建2万吨碳酸锂及配套原矿、选矿产能;需求放量也有预期,2020年国务院在《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》中明确,五年内新能源汽车销量占比要达到20%。

这次机构调研中的问答,实际上也紧密围绕生产成本、扩产进度、资源保障展开。

1、成本上涨压力。1月以来,生产碳酸锂的能耗成本、辅料成本都有所上升,锂云母精矿的外购部分成本大涨,好在公司自有的选矿项目将达产,外购会越来越少。注意,这是相比去年而言,实际上由于需求旺盛,碳酸锂的价格相比去年8月也大幅上涨的。

2、资源保障。就储量而言,公司认为如果未来每年生产5万吨碳酸锂,可以保证生产线合理使用年限。

3、扩产。2万吨电池级碳酸锂项目目前进展正常,之后的扩产没有时间表。

总体看来,永兴材料的核心优势还是自有矿山的优势,相比之下,国内一些企业从澳洲锂矿获取资源的成本并不低。而从调研报告看,目前永兴材料的锂云母精矿外购部分占比10-20%,这部分会有自产替代、大幅降低生产成本的预期。

控成本、降成本是一方面,最关键的还是需求能否持续旺盛,支撑需求预期和价格走高——今年永兴材料的股价涨幅只有10%,由于去年涨幅巨大,继续上涨面临的压力,可能需要新能源汽车销售放量、电池需求放量、签大单等预期的支撑来化解。

这方面值得注意的是,调研问答中提到了宁德时代这个大金主,算是放了个彩蛋——如果宁德时代到宜春地区投资,永兴材料表示会积极争取。

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